第二季度能够说是产品此轮反弹的一个分水岭。在阅历了欧洲主权债款危机的冲击之后，国际经济康复的脚步开端从头放缓。人们对经济二次探底的担忧有所添加。反映到产品商场，根本金属报价现已接连三个月跌落，而且好像看不到回转的痕迹。
一、美国经济增速放缓
美国5月份工厂订单削减，创14个月以来的最大降幅。
美国近来发布，5月份美国制成品新订单下降1.4%，至41325亿美元，降幅大于预期。
此外，将5月份耐用品订单的降幅批改为0.6%，开端数据为降1.l%。当月非耐用品订单下滑2.l%。
直销办理学会（ISM）最新发布的6月份美国制造业指数亦暗示了美国制造业增速放缓的现象，如图1所示。6月份美国制造业指数下降至56.2，5月份和4月份别离为59.7和60.4，该数据高于50标明制造业活动扩张。因而，6月份数据标明美国制造业在继续添加的一起，添加速度开端放缓。
ISM在陈述中称，6月份新订单的指数从5月份的65.7下滑至58.5；出产指数从66.6降至61.4。陈述中的作业指数为57.8，低于5月份的59.8。一起，制造商以为通货膨胀的压力有所下降，报价指数从77.5降至57.0。
一向困扰美国经济的作业问题，也仍然没有好转的痕迹。美国劳工部最新发布的数据闪现，6月份非农作业人数削减12.5万人，为本年以来作业人数初度出现下降，原因是22.5万名近期受雇于政府2010年普查的作业人员失去了暂时作业岗位。6月份私家部分的作业人数仅添加8.3万人。受普查作业暂时性招工提振，5月份非农作业人数添加 43.3万人。
此前发布的开端数据为添加 43l万人。
将前月数据的批改状况考虑在内，美国上半年作业人数均匀每月添加 15万人左右，但这个水平仍不足以显着推低赋闲率。6月份赋闲率小幅降至9.5%，5月份为9.7%。经济学家们此前估计6月份赋闲率将小幅升至9.8%。
陈述还闪现，6月份美国赋闲者中有46%的人赋闲时刻超越六个月。6月份均匀小时薪酬下降0.02美元，至22.53美元。
全体来说，美国经济现在仍旧坚持添加状况，可是增速出现显着下滑。不过，美国联邦储藏委员管帐划在更长的时刻内坚持当时超低利率的表态，这标明美国政府当时仍然会以影响经济复苏为条件。因而，尽管美国经济数据有所下滑，但并没有到彻底失望的时分。
二、下半年我国经济添加面对放缓
跟着央行逐渐紧缩信贷和国家对房地产职业调控的施行，5月份全体工业添加值快速回落，同比增速从上个月的17.8%下滑至16.5%。除了重工业继续接连了上一年11月份以来的下滑态势，回落至17.8%之外，轻工业添加值增速也停止了曩昔几个月中一路上行的态势，从上个月的14.1%下滑至13.6%。因为工业添加值在全社会添加值中的占比挨近50%，5月份工业添加值的下滑进一步承认二季度GDP同比增速将从一季度的高位回落，经济放缓的痕迹进一步闪现。
全体上，上半年紧锣密鼓的宏观调控，约束了信贷投进和固定资产出资增速的过快添加，对进口的按捺作用也将在下半年逐渐闪现。不过，因为外围经济危险添加，国内宏观调控在第三季度将进入调查期，调控力度将会出现“前紧后松”的态势。
三、根本金属谈论
铜：6月份接连第二季度以来的跌势。伦敦三个月期铜月中曾一度检测6000美元/吨的整数关，至月末报收在6500美元/吨邻近，较上月报价跌落5%。
全球铜商场现在仍旧坚持宽松的状况。依据国际铜研讨安排（ICSG）的最新陈述，全球铜市第一季度直销过剩达10万吨。ICSG称，第一季度全球精粹钢产值同比添加 5%或22万吨，为461.5万吨，而同期消费量则添加约8.5%或36万吨，至461.6万吨。
尽管铜商场仍处于过剩局势，但需求正在康复，过剩的局势正在改进。
3月份数据闪现，全球铜市直销缺少约7万吨，因铜需求量大幅添加。3月全球铜需求同比添加11%，我国和欧盟的铜需求添加了11%，日本和美国的铜需求则别离添加了94%和15%。
别的值得重视的是铜冶炼加工费的状况。2010年上半年以来，现货铜精矿的加工精粹费继续“远低于”长时间合同报价，现货商场精粹加工费用（TCS/RCs）一度降至每吨8美元/每磅0.8美分，与前期的每吨20美元/每磅2.0美分比较，跌落逾60%。现在2010年下半年度的铜精矿加工费商洽现已开端，首要在智利Escondida矿产商和日本、印度的冶炼商之间进行，冶炼供应商和精矿直销商之间的不合不大。其间矿产商提出的铜精矿加工费为37.5美元/3.75美分，而冶炼商提出的加工费为43.0美元/4.30美分。初度商洽的加工费不合只要6.0美元/0.6美分。
估计本年半年度铜精矿加工费或许敲定在40美元/40美分邻近，较本年上半年跌落14.0%，较上一年同期跌落46.7%。这也是记载以来的最低点。
冶炼加工费继续下调，标明现在铜精矿商场比较严重。5月份仅有两笔铜精矿供应投标，别离发作在欧洲商场与澳大利亚商场。尽管我国与印度有多家铜冶炼商宣告检修，但现货铜精矿商场的严重程度仍然未能得到缓解。冶炼产能的继续扩张亦导致铜冶炼产能利用率回落至前史低点。因为未来3年内仍没有大型铜矿投产，估计铜精矿加工费水平将难以大幅上升。
从现在铜精矿直销格式看，近年来全球精粹钢产能继续扩张，特别是我国冶炼产能增速迅猛，而铜精矿直销却相对添加缓慢，本年第1季度全球铜精矿商场直销缺口为83万吨，而全球铜冶炼产能利用率仅为65.7%，为记载以来新低。这都标明铜精矿或许再度成为限制产值添加的瓶颈。这对铜价中长时间将构成必定的支撑。
铝：伦敦三个月期铝报价在6月份跌破2000美元/吨的整数关，到月底收报于1977美元/吨，月跌幅为37%。
根本面方面，本年l～5月，全球铝直销总量为17437万吨，全球铝消费总量为1641石万吨，全球铝直销过剩102.l万吨。从 4月与 5月的数据来看，能够发现铝产值环比增速远大于铝消费的添加。5月份全球铝产能为364l万吨，环比增大4%；但铝需求为350.4万吨，环比添加率仅为1%。受此影响，全球铝过剩量由4月份的6.1万吨大幅添加至5月份的137万吨，涨幅高达225%。而跟着全球铝下流消费冷季的到来，估计后期铝直销过剩现象将会进一步扩展。
铝未来报价的走势无疑会遭到直销过剩的影响，但下行因为本钱要素的支撑，空间也不是很大。估计，下半年铝价仍然会坚持震动格式。
锌：到月底，伦敦锌价收报于1780美元/吨，较上月跌落7%。
本年前4个月中，全球锌消费的添加快于产值添加。不过，跟着接下来锌消费冷季的降临，以及遭到经济预期转差、我国宏观调控等要素的影响，下半年锌价走势难言好转。
铅：到月底收报于1745美元/吨，较上月跌落4%。本年以来，报价总计跌落28%。
ILZSG最新发布的数据闪现，本年1～4月份全球铅商场过剩4.6万吨，与上一年同期的7.7万吨比较，略有下滑。
本年1～4月份，全球累计出产铅精矿120万吨，同比添加12.3%；上一年同期的产值为110万吨。精铅产值从上一年的277.8万吨添加至了284.l万吨；精铅需求量从 270万吨添加至279.5万吨。
印度、日本、韩国、泰国和美国的精铅消费增幅显着。
商场对铅未来的消费远景非常看好。因为我国未来或许大力拔擢电动自行车工业，而电池的耗费与经济周期的联络并不亲近。因而，铅价或许受经济环境的影响较小。
镍：接连第2个月报价跌落。伦敦镍价现已跌破20000美元/吨的心思关卡。短期内报价跌落趋势难改。
根本面方面，依据国际金属统计局数据，本年前4个月，全球镍缺口为1.6万吨，而上一年同期为过剩1.61万吨。缺口的发作首要因为本年以来不锈钢产值的大幅提高。不过，我国政府现已就钢铁出口的退税方针进行改革，意图就是为了按捺钢铁产值添加过快。因而，镍价短期内或许受此影响，难以再现一季度的张狂体现。
锡：月中曾一度跌至15500美元/吨的4个月低点，最终收报在17300美元/吨，较上月微跌。
锡商场仍旧坚持细微的过剩局势。本年前4个月，全球锡商场过剩2300吨。消费量的添加快过直销的添加。
不过从锡价月中振幅超越10%的体现能够看出，锡作为一个较冷门的种类，其报价往往以跟从其它金属为主。跟着经济数据的转坏，锡价在短期内也必定将遭到必定的压力。
四、总结
好像就在一夜之间，本来对本年经济形势坚持达观的商场心情俄然来了个180度的大转弯。人们从欢天喜地的心情中走出，开端对经济二次探底忧心如焚。不过，过火达观的心情固不可取，但极度失望的心情也是不对的。经济的添加就比如开车，速度过快的时分，天然需求踩两脚刹车。因而，关于经济二次探底的猜测，咱们以为危险存在，但发作的或许性不大。详细到金属商场，咱们以为报价将在较长的一段时刻内重复震动，以等候经济形势的明亮。
一、美国经济增速放缓
美国5月份工厂订单削减，创14个月以来的最大降幅。
美国近来发布，5月份美国制成品新订单下降1.4%，至41325亿美元，降幅大于预期。
此外，将5月份耐用品订单的降幅批改为0.6%，开端数据为降1.l%。当月非耐用品订单下滑2.l%。
直销办理学会（ISM）最新发布的6月份美国制造业指数亦暗示了美国制造业增速放缓的现象，如图1所示。6月份美国制造业指数下降至56.2，5月份和4月份别离为59.7和60.4，该数据高于50标明制造业活动扩张。因而，6月份数据标明美国制造业在继续添加的一起，添加速度开端放缓。
ISM在陈述中称，6月份新订单的指数从5月份的65.7下滑至58.5；出产指数从66.6降至61.4。陈述中的作业指数为57.8，低于5月份的59.8。一起，制造商以为通货膨胀的压力有所下降，报价指数从77.5降至57.0。
一向困扰美国经济的作业问题，也仍然没有好转的痕迹。美国劳工部最新发布的数据闪现，6月份非农作业人数削减12.5万人，为本年以来作业人数初度出现下降，原因是22.5万名近期受雇于政府2010年普查的作业人员失去了暂时作业岗位。6月份私家部分的作业人数仅添加8.3万人。受普查作业暂时性招工提振，5月份非农作业人数添加 43.3万人。
此前发布的开端数据为添加 43l万人。
将前月数据的批改状况考虑在内，美国上半年作业人数均匀每月添加 15万人左右，但这个水平仍不足以显着推低赋闲率。6月份赋闲率小幅降至9.5%，5月份为9.7%。经济学家们此前估计6月份赋闲率将小幅升至9.8%。
陈述还闪现，6月份美国赋闲者中有46%的人赋闲时刻超越六个月。6月份均匀小时薪酬下降0.02美元，至22.53美元。
全体来说，美国经济现在仍旧坚持添加状况，可是增速出现显着下滑。不过，美国联邦储藏委员管帐划在更长的时刻内坚持当时超低利率的表态，这标明美国政府当时仍然会以影响经济复苏为条件。因而，尽管美国经济数据有所下滑，但并没有到彻底失望的时分。
二、下半年我国经济添加面对放缓
跟着央行逐渐紧缩信贷和国家对房地产职业调控的施行，5月份全体工业添加值快速回落，同比增速从上个月的17.8%下滑至16.5%。除了重工业继续接连了上一年11月份以来的下滑态势，回落至17.8%之外，轻工业添加值增速也停止了曩昔几个月中一路上行的态势，从上个月的14.1%下滑至13.6%。因为工业添加值在全社会添加值中的占比挨近50%，5月份工业添加值的下滑进一步承认二季度GDP同比增速将从一季度的高位回落，经济放缓的痕迹进一步闪现。
全体上，上半年紧锣密鼓的宏观调控，约束了信贷投进和固定资产出资增速的过快添加，对进口的按捺作用也将在下半年逐渐闪现。不过，因为外围经济危险添加，国内宏观调控在第三季度将进入调查期，调控力度将会出现“前紧后松”的态势。
三、根本金属谈论
铜：6月份接连第二季度以来的跌势。伦敦三个月期铜月中曾一度检测6000美元/吨的整数关，至月末报收在6500美元/吨邻近，较上月报价跌落5%。
全球铜商场现在仍旧坚持宽松的状况。依据国际铜研讨安排（ICSG）的最新陈述，全球铜市第一季度直销过剩达10万吨。ICSG称，第一季度全球精粹钢产值同比添加 5%或22万吨，为461.5万吨，而同期消费量则添加约8.5%或36万吨，至461.6万吨。
尽管铜商场仍处于过剩局势，但需求正在康复，过剩的局势正在改进。
3月份数据闪现，全球铜市直销缺少约7万吨，因铜需求量大幅添加。3月全球铜需求同比添加11%，我国和欧盟的铜需求添加了11%，日本和美国的铜需求则别离添加了94%和15%。
别的值得重视的是铜冶炼加工费的状况。2010年上半年以来，现货铜精矿的加工精粹费继续“远低于”长时间合同报价，现货商场精粹加工费用（TCS/RCs）一度降至每吨8美元/每磅0.8美分，与前期的每吨20美元/每磅2.0美分比较，跌落逾60%。现在2010年下半年度的铜精矿加工费商洽现已开端，首要在智利Escondida矿产商和日本、印度的冶炼商之间进行，冶炼供应商和精矿直销商之间的不合不大。其间矿产商提出的铜精矿加工费为37.5美元/3.75美分，而冶炼商提出的加工费为43.0美元/4.30美分。初度商洽的加工费不合只要6.0美元/0.6美分。
估计本年半年度铜精矿加工费或许敲定在40美元/40美分邻近，较本年上半年跌落14.0%，较上一年同期跌落46.7%。这也是记载以来的最低点。
冶炼加工费继续下调，标明现在铜精矿商场比较严重。5月份仅有两笔铜精矿供应投标，别离发作在欧洲商场与澳大利亚商场。尽管我国与印度有多家铜冶炼商宣告检修，但现货铜精矿商场的严重程度仍然未能得到缓解。冶炼产能的继续扩张亦导致铜冶炼产能利用率回落至前史低点。因为未来3年内仍没有大型铜矿投产，估计铜精矿加工费水平将难以大幅上升。
从现在铜精矿直销格式看，近年来全球精粹钢产能继续扩张，特别是我国冶炼产能增速迅猛，而铜精矿直销却相对添加缓慢，本年第1季度全球铜精矿商场直销缺口为83万吨，而全球铜冶炼产能利用率仅为65.7%，为记载以来新低。这都标明铜精矿或许再度成为限制产值添加的瓶颈。这对铜价中长时间将构成必定的支撑。
铝：伦敦三个月期铝报价在6月份跌破2000美元/吨的整数关，到月底收报于1977美元/吨，月跌幅为37%。
根本面方面，本年l～5月，全球铝直销总量为17437万吨，全球铝消费总量为1641石万吨，全球铝直销过剩102.l万吨。从 4月与 5月的数据来看，能够发现铝产值环比增速远大于铝消费的添加。5月份全球铝产能为364l万吨，环比增大4%；但铝需求为350.4万吨，环比添加率仅为1%。受此影响，全球铝过剩量由4月份的6.1万吨大幅添加至5月份的137万吨，涨幅高达225%。而跟着全球铝下流消费冷季的到来，估计后期铝直销过剩现象将会进一步扩展。
铝未来报价的走势无疑会遭到直销过剩的影响，但下行因为本钱要素的支撑，空间也不是很大。估计，下半年铝价仍然会坚持震动格式。
锌：到月底，伦敦锌价收报于1780美元/吨，较上月跌落7%。
本年前4个月中，全球锌消费的添加快于产值添加。不过，跟着接下来锌消费冷季的降临，以及遭到经济预期转差、我国宏观调控等要素的影响，下半年锌价走势难言好转。
铅：到月底收报于1745美元/吨，较上月跌落4%。本年以来，报价总计跌落28%。
ILZSG最新发布的数据闪现，本年1～4月份全球铅商场过剩4.6万吨，与上一年同期的7.7万吨比较，略有下滑。
本年1～4月份，全球累计出产铅精矿120万吨，同比添加12.3%；上一年同期的产值为110万吨。精铅产值从上一年的277.8万吨添加至了284.l万吨；精铅需求量从 270万吨添加至279.5万吨。
印度、日本、韩国、泰国和美国的精铅消费增幅显着。
商场对铅未来的消费远景非常看好。因为我国未来或许大力拔擢电动自行车工业，而电池的耗费与经济周期的联络并不亲近。因而，铅价或许受经济环境的影响较小。
镍：接连第2个月报价跌落。伦敦镍价现已跌破20000美元/吨的心思关卡。短期内报价跌落趋势难改。
根本面方面，依据国际金属统计局数据，本年前4个月，全球镍缺口为1.6万吨，而上一年同期为过剩1.61万吨。缺口的发作首要因为本年以来不锈钢产值的大幅提高。不过，我国政府现已就钢铁出口的退税方针进行改革，意图就是为了按捺钢铁产值添加过快。因而，镍价短期内或许受此影响，难以再现一季度的张狂体现。
锡：月中曾一度跌至15500美元/吨的4个月低点，最终收报在17300美元/吨，较上月微跌。
锡商场仍旧坚持细微的过剩局势。本年前4个月，全球锡商场过剩2300吨。消费量的添加快过直销的添加。
不过从锡价月中振幅超越10%的体现能够看出，锡作为一个较冷门的种类，其报价往往以跟从其它金属为主。跟着经济数据的转坏，锡价在短期内也必定将遭到必定的压力。
四、总结
好像就在一夜之间，本来对本年经济形势坚持达观的商场心情俄然来了个180度的大转弯。人们从欢天喜地的心情中走出，开端对经济二次探底忧心如焚。不过，过火达观的心情固不可取，但极度失望的心情也是不对的。经济的添加就比如开车，速度过快的时分，天然需求踩两脚刹车。因而，关于经济二次探底的猜测，咱们以为危险存在，但发作的或许性不大。详细到金属商场，咱们以为报价将在较长的一段时刻内重复震动，以等候经济形势的明亮。
