长江期货-金属行业研究近期在行业内最大的新闻莫过于江西铜业因炒期货而巨亏数十亿，这则新闻直接导致江西铜业企业债离奇暴跌6.9%。不过个人分析，江西铜业在如此暴跌行情下仍处于多头持仓首位并非投机所为，首先是江西铜业作为国有企业，决定了其领导层经营企业的首要任务不是获取超额利润，而是保持企业在任期内的稳定，所以江铜的领导层决不敢去大肆进行期货投机，则与股份企业华联三鑫逆势做多PTA有着本质的不同，其次是江西铜业是少有的拥有境外期货交易权限的公司，由于国内铜价跌幅明显低于国际市场，江铜完全有可能通过做空国际期铜，做多国内期铜实现套利交易，这就可以解释江铜大量持有国内多头头寸。
上述两个原因只能称作是表面原因，更深层的还是一场行业整合因素。纵观全球整个资源行业的发展趋势，无外乎就是高集中度和多元化，企业要实现横跨多个矿产资源并将其垄断，这其中的代表就是必和必拓。2000年6月20日，国务院发布了《关于调整中央所属有色金属企事业单位管理体制有关问题的通知》，决定撤销三大企业集团，其所属大部分企事业单位下放地方管理。这直接导致有色金属行业群雄割据的状况，行业集中度相当低，造成中国有色金属行业缺乏国际竞争力。以2005年的铝行业整合为开端，中央政府开始了“分久必合”的行业整合序幕，近期则是07年湖南和甘肃开始试行的地方企业对接央企，其意图就是通过行业整合打造出国内的几个巨无霸，而候选名单则包括央企中的中国铝业、五矿集团、中冶集团和中国有色集团，四者中又以中国铝业和五矿集团最具兼并实力。
长江期货金属研究说道，如果按照国内铜价与国际铜价7.8的比价关系，国内铜价因跟随国际铜价跌到28600元左右；矿山企业铜矿开采成本大致在20000-25000元/吨之间；如果只考虑自产铜矿冶炼部分,江西铜业的盈亏平衡点在铜价每吨3万元左右，综合外购铜,盈亏平衡点大概在铜价每吨3.7万元左右。因此，按照上述的行业整合因素及企业的经营成本，未来铜价很可能在3万元以下区间运行3-6个月，以达到积压铜企，进行兼并。
