以LME三月镍为代表的国际镍价走势表现异常活跃，波动幅度极大，其中最令人震惊的是它的暴跌。镍市先是逼近年内高点17700美元／吨，达到17050美元／吨的绝对高位；然后又走出暴跌行情，在截至10月14日的四个交易日里累计跌幅多达3800美元／吨，高低点落差高达4200美元，其中10月13日镍价单日下挫2600美元，至13300美元／吨，跌幅16.35％，市场在区间振荡，并尝试于13000美元／吨以上止跌企稳的可能，最后以13840美元／吨结束10月份的交易，较前一月下跌2610美元／吨。
此轮国际镍价暴跌的原因探究我们不妨先回顾一下此前的镍价走势。从9月10日至10月8日，国际镍价格由12000美元／吨上涨至17050美元／吨，涨幅高达42.08％。显然，带有明显投机性质的过度上涨，成为此次镍价大幅暴跌的前提与基础。正所谓暴涨暴跌，两者是对立统一的，相生相伴的。
此次国际镍价大幅暴跌的主要原因是：9月10日以来，镍价上涨过快，价格水平之高已经超出消费者所能承受的极限，且与今年二三季度以来全球经济处于调整期的情况大不相符；牛市后期价格上涨的可持续性较差，短线技术严重超买，市场出现骤涨骤跌的概率大增。基本金属市场走势也表现出相同的特点，价格出现大起大落。在这一背景下，历史上投机性最强、价格波动最剧烈的镍市出现崩溃，再度扮演下跌的领头羊角色。此次国际镍价走势的暴跌，在看似偶然之中存在着必然因素。
诸多因素对期镍价格形成沉重压力。宏观基本面上，我国央行决定自今年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率，一年期存款利率由1.98％提高到2.25％，一年期贷款利率由5.31％调升至5.58％，其他各档次存贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。升息原因其一是，虽然我国第二三季度GDP增速有所下降，但降幅较小，致使今年前三季度GDP增速依然高达9.5％；其二是投资增速及居民消费价格指数居高不下，表明今年4月开始的宏观调控效果不够明显。此次加息将成为我国继续加强宏观调控的信号，对镍市构成潜在压力。美国第三季度国内生产总值（GDP）增长初估值为3.7％，高于第二季的3.3％，低于此前市场普遍预期的4.2％，其中第三季度消费者支出增长4.6％，是美国经济增长的主要动力所在。另外，美国10月密西根大学消费者信心指数终值降至91.7，低于9月的94.2。从上述数据可以看出，美国经济在调整中走势较为稳健，但投资者因能源价格高企等因素，对前景不甚乐观。
据我国海关总署最新数据显示，9月份我国精炼镍进口量为5045吨，高于8月份的进口量4144吨，1～9月累计进口量为54223吨，较去年同期下跌29％。9月份我国精炼镍出口量为1013吨，大大低于8月份的出口量2483吨，1～9月累计出口量为7193吨，较去年同期上升82.5％。从上述数据分析，进口增加、出口减少，随着秋天消费旺季的来临，我国镍消费有恢复性增长，可望对暴跌后的国际镍价形成一定支持。
镍市基本面上，全球第一大镍生产商———俄罗斯诺里尔斯克镍业公司开发建成的北深镍矿于11月1日开始生产，今年年底前可生产20万吨矿石，矿石年产量最终可达到600万吨；全球第二大镍生产商、国际镍业公司2004年镍产量将达到5.05亿～5.10亿磅（约为23万吨），为30年来的最高值。从以上信息可以看出，相对镍每吨生产成本5000～5500美元而言，现在的国际镍价实在是奇高无比。因此全球各大镍生产商都在不遗余力地提高产量，以求利用镍价高企之机获得更多收益，这使全球镍市供需关系不断得到改善。世界第三大镍生产商———加拿大福尔肯布里奇公司，已将今年全球镍供求缺口由年初的2.5万吨调低为0.5万吨。这一切都对期镍价格形成沉重压力，而且还会随着时间的向后推移而愈发明显。
从当前技术面情况分析，在镍价下跌过程中，120日、240日算术移动平均线起到一定缓冲作用，而60周算术移动平均线（现在它的位置比较接近13700美元／吨一带）的支持作用则更强些，镍市初步于13000美元／吨一线实现企稳。现在，镍价未能向上有效突破60日算术移动平均线的压制，因而不能展开较为强劲、较具规模的反弹行情。就整体形势观察，目前镍市场形势处于较为脆弱的短暂平衡之中，这种平衡极易受到破坏，且很难持久。
综上所述，在当前国际镍价走势供需关系仍较紧张的情况下，市场的主基调仍然遵循“过高镍价抑制消费—镍价回落—消费增长—镍价回升”这样一个规律，而随着供需关系的不断改善，镍价终将结束牛市。就11月份情况看，镍价若向上突破60日算术移动平均线，镍市可能展开反弹行情，但较难越过15000美元／吨价位；镍价若向下跌破13000美元／吨下档重要支持位，镍市将会有进一步走弱并下探12000美元／吨甚至更低位的可能。
